Een in Nederland gevestigde groepsfinancieringsmaatschappij van een internationaal concern had ondermeer een aantal leningen verstrekt aan een in Brazilië gevestigde concernvennootschap. Een deel van de leningen luidde in Amerikaanse dollars, een ander deel in euro’s. De leningen bedroegen in totaal USD 210 miljoen en € 460 miljoen. De groepsfinancieringsmaatschappij leed op de dollarlening een koersverlies van € 33 miljoen De ontvangen rente bedroeg in 2003 € 68 miljoen bruto. Volgens het verdrag ter voorkoming van dubbele belasting tussen Nederland en Brazilië is de heffing over rente uit Brazilië aan dat land toegewezen. Nederland mag de uit Brazilië afkomstige rente belasten, maar moet wel rekening houden met de Braziliaanse belastingheffing door het verlenen van een aftrek elders belast. Deze aftrek is een deel van de Nederlandse vennootschapsbelasting in de verhouding van de buitenlandse inkomsten waarvoor de aftrek geldt tot het totale belastbare inkomen. De aftrek kan niet meer bedragen dan de in Brazilië betaalde belasting. De vraag was of bij de berekening van de vermindering rekening gehouden moest worden met het valutaresultaat op de lening. De concernfinancieringsmaatschappij meende van niet en berekende de aftrek elders belast door de netto rente uit Brazilië ad € 49 miljoen te delen door het belastbaar bedrag ad € 29,7 miljoen. Omdat de uitkomst groter was dan 1 was de berekende aftrek elders belast gelijk aan de verschuldigde vennootschapsbelasting ad € 10 miljoen. De inspecteur hield wel rekening met het valutaresultaat op de lening en kwam op een aftrek elders belast van € 5,5 miljoen. De rechtbank Haarlem deelde de opvatting van de concernfinancieringmaatschappij. Volgens de rechtbank zijn valutaresultaten geen kosten die verband houden met ontvangen rente omdat het geen lopende uitgaven zijn.