De verhuurde panden, die een projectontwikkelaar koopt om te zijner tijd na sloop van de opstallen nieuwe panden op de vrijgekomen grond te bouwen vormen voor de projectontwikkelaar geen belegging maar onderhanden werk. Dat heeft gevolgen voor de waardering van de gekochte panden. Anders dan de projectontwikkelaar wil is het niet mogelijk de panden af te waarderen tot de lagere beleggingswaarde. Er is ook geen bijzondere omstandigheid, die aanleiding is voor een lagere waardering. De wellicht te hoge prijs, die de projectontwikkelaar heeft betaald zal naar verwachting worden gecompenseerd door de opbrengst van het te ontwikkelen project. Evenmin is het mogelijk voor deze panden een kostenegalisatiereserve te vormen voor groot onderhoud. Voor beleggingspanden was dat wel mogelijk geweest. Het Hof laat de aanslag in stand.