Een BV was houder van 5.225 preferente aandelen in een Antilliaanse NV. Het geplaatste aandelenkapitaal van de Antilliaanse NV bestond daarnaast uit 100 gewone aandelen, die door anderen werden gehouden. Op 2 april 2003 kocht de Antilliaanse NV 3.325 preferente aandelen in, die op dezelfde datum werden ingetrokken. De BV was voor 50 % aandeelhouder van een Nederlandse NV. Op 3 april 2003 vergrootte deze NV haar aandelenkapitaal van 1.800 aandelen met een nominale waarde van € 1.000 tot 3.000 aandelen. Op 4 april 2003 ruilde de NV 986 aandelen tegen alle gewone aandelen in de Antilliaanse NV. De oorspronkelijke aandeelhouders van de NV droegen ieder 68 aandelen om niet over aan de voormalige houders van de gewone aandelen in de Antilliaanse NV. De na de inkoop resterende 1.900 preferente aandelen in de Antilliaanse NV werden overgedragen aan de Nederlandse NV. Volgens het aandeelhoudersregister gebeurde dat in april 2003.De vraag was of de Nederlandse NV bij de uitgifte van 986 nieuwe aandelen recht had op de fusievrijstelling van de kapitaalsbelasting. Daarvoor was vereist dat de NV tegen uitreiking van eigen aandelen tenminste 75 % van de aandelen in de Antilliaanse NV verwierf of een bestaand bezit van 75 % of meer uitbreidde. Door de uitgifte van eigen aandelen verwierf de NV slechts 5 % van het geplaatste aandelenkapitaal van de Antilliaanse NV. Aan de voorwaarde van verwerving van 75 % of meer was dus niet voldaan. De Nederlandse NV kon niet bewijzen dat zij op het moment van de uitgifte van eigen aandelen al 75 % of meer van de aandelen in de Antilliaanse NV bezat. De verkrijging van preferente aandelen stond wel in het aandelenregister aangetekend, maar pas na de verwerving van de gewone aandelen, terwijl een precieze datum van overgang ontbrak. Dat betekende dat de NV niet aan de voorwaarden voor toepassing van de vrijstelling voldeed.